上市捷报丨沙利文助力荣利营造控股有限公司成功赴港上市(9639HK)

来源：www.leyu.com 发布时间：2024-11-12 02:53:19

　　荣利营造控股有限公司（股票代码：于2024年10月9日成功登陆香港长期资金市场主板。集团从事土木及电缆工程及太阳能光伏系统工程的具规模香港承建商。就地盘平整工程而言，集团是参与香港国际机场第三跑道基础设施项目（即第三跑道项目）的分包商之一。沙利文为荣利营造赴港上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

　　荣利营造控股有限公司（以下简称“荣利营造”）于2024年10月9日成功上市，发行股份数量为2.5亿股，招股价介乎0.57-0.73港元，集资最多1.8亿港元。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为荣利营造上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

　　在本次赴港上市过程中，沙利文企业主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的很多问题的反馈等。

　　土木工程涵盖各种工程，包括基础设施设计、施工及维护，即道路、桥梁、隧道、水坝及发电厂。根据发展局，土木工程一般可分为四个分部，即(i)港口工程；(ii)道路及排水；(iii)工地平整；及(iv)水利工程。具体而言，

　　道路工程通常分为两类，即(i)建设新路（如快速公路、主干道、主要干道、区域干道及区内干道）；及(ii)维护现有道路。排水及其他工程指建设、改善及维护污水处理设备、雨水排放设施，以及污水管理及发电厂。

　　工地平整工程包括在倾斜土地上的挖掘工程、填埋工程、防止山泥倾泻工程、山泥倾泻补救工程及地下水排水工程。该等工程需预备土地，透过将该工地平整为兴建特别是楼宇及设施所需的坐向、形状或水平，以进行地盘平整及于其后兴建楼宇及其他构筑物。

　　自2018年港珠澳大桥、广深港高铁（香港段）等大型基建项目完工，加上社会动荡及COVID-19疫情爆发，香港土木工程行业自2019年起暂时变得低迷。然而，过往年度积压的建筑需求在近两年已基本释放。根据政府统计处的资料，香港总承建商进行的土木工程总值由2019年录得的约493.6亿港元整体上升至2023年的578.9亿港元，复合年增长率约为3.2%。2023年的增长乃由于梅窝改善工程第二期第二阶段及前茶果岭高岭土矿场发展之工地平整及基础设施工程第二期开始实施。

　　未来数年，古洞北及粉岭北新发展区、明日大屿愿景项下的交椅洲人工岛、东涌新市镇扩展等项目相继落成及开展，将维持土木工程的需求，预计香港土木工程总值将于2024年至2028年期间以3.5%的复合年增长率增长。

　　北部都会区发展将对香港土木工程及建造业产生重大影响。特别是「北部都会区大学城」的发展需要兴建新校园及设施，政府已于洪水桥╱厦村、牛潭尾及新界北新市镇预留超过60公顷的土地作此用途。建造河套区港深创新及科技园以及毗邻的深圳创新科技地带亦将涉及大量土木工程，以修建必要的基础设施及楼宇。此外，发展四大区域，即高端专业服务和物流枢纽、创新科技地带、口岸商贸及产业区以及蓝绿康乐旅游生态圈，将需要兴建各种商业、工业及康乐设施。最后，计划中的交通基建项目，如港深西部铁路（洪水桥至前海）、北都公路及十一号干线，将需要大量土木工程，从而促进该行业的增长。据发展局估计，北部都会区的项目总成本将超过2,247亿港元。该笔支出的大部分（1,215亿港元）拨作四个主要地区的土地收储用途：古洞北、粉岭北、新田及新田科技城。土地平整及基础设施发展占总成本的很大部分，约为993亿港元，占整体支出的44%。此外，已预留31亿港元用作详细设计工程，而研究另外占6.1亿港元。

　　•基建工程的持续需求：政府在基建方面的支出表现稳定，由2018年的856亿港元增至2023年的887亿港元，复合年增长率为0.7%。正如《2024年/2025年财政预算案》所述，政府拟维持其对基建投资的承诺，预计于2024年/2025年，年度资本工程支出将增至1,058亿港元。此外，根据发展局于2024年5月的最新演辞，未来五年的年均资本工程支出将约为900亿港元，较过往五年的年均资本工程支出760亿港元增加约17%。未来的工程开支大部分将投资于北部都会区域的发展以及其他造地工程的推展。于上述施政报告中，每项与公共设施及各类基建用地相关的小型工程支出限额均有所提高。长远房屋策略的实施，保证房子供应源源不绝，加上东涌、启德、古洞北、粉岭北、洪水桥及元朗南等新市镇扩展计划的发展，预期邻近地区对相关基建设施建设的需求将会增加。这包括扩建发电站及泵站、隧道、桥梁及公共交通铁路系统。因此，预计公共基础设施项目的快速实施及城市发展将为香港土木工程行业带来持续增长。

　　•政府的一贯支持：为应对建造业面临的人才短缺及劳动力老龄化问题，香港政府加大财政援助力度，以提高行业标准。香港政府拟于《2023年至2024年财政预算案》中向建造业议会拨款100百万港元，以支持人力培训。这笔资金将用于增加培训名额及劳工短缺行业的津贴，以吸引新人入行及转业人士。此外，为确保充足劳动力，政府实施建造业输入劳工计划。作为香港建造业的一个重要分支，土木工程业预期将受益于上述政府措施，尤其是建造业议会采取的措施。根据建造业议会的资料，香港建造业的劳工短缺将于2027年达到40,000人。香港政府于2023年推出补充劳工计划，以缓解香港各行各业的人力短缺问题。其中，香港将引进约12,000名工人，以缓解建造业的劳工短缺问题，填补2027年约30%的缺口。

　　• 运输结构及设施的可持续发展计划：运输结构及设施对加强市区内外的连通性至为重要，对香港的长远竞争力及市民的生活品质亦有重大贡献。根据2023年公布的《香港主要运输基建发展蓝图》，该蓝图提出近40个运输基建项目，包括20个铁路或智能绿色大众运输系统项目及18条主要干道，其中超过30个项目预计将于未来15年内完成。尤其是，港铁已于2023年及2024年部分动工，包括屯门南延线，以及兴建北环线、古洞站、东涌西站及洪水桥站。通过精心规划的扩建计划，预计对运输结构及设施的需求将稳步增长。

　　•建造业采用电动设备的趋势：绿色施工对于减缓气候平均状态随时间的变化、节约世界资源、提高能源效率、促进住户健康及满足监管规定至关重要。其为环境、住户及经济带来诸多益处，使其成为未来建造业的一项基本常规。为减少碳排放及向更可持续发展的措施过渡，香港建造业引进电动设备的趋势日益明显。港灯于2021年4月推出一项新的综合服务。该服务旨在协助建筑地盘实现零碳排放，以可靠及重组的电网电力供应取代柴油发电机。通过此举可完全消除柴油发电机造成的空气及噪音污染对地盘工人及周边小区的负面影响。此外，该举措有助于减少施工全套工艺流程中的整体碳足迹。新鸿基地产发展有限公司于2024年2月发布一则提示性公告，披露其购置九台电动建筑设备的消息。该等新购置的设备旨在取代现有柴油动力设备。该向电动设备转型的战略决策标志着新鸿基地产发展有限公司在推进可持续及环保施工举措方面的一个重要里程碑。新鸿基地产发展有限公司的此项举措亦为广大建造业于追求去碳化及更环保运营方面树立了值得效仿的榜样。与传统的柴油动力机械相比，采用电动设备产生的废气排放量更少。这有助于减少空气污染，改善香港的空气质量。

　　机电工程指基础设施、建筑物及设施中电力系统的安装、升级及维护。机电工程的范围有(i)安装电力配线系统，如导线管、电缆及相关组件，以便在城市及地区或整个建筑物或设施内分配电力及信号；及(ii)安装各种电力设备及装置，如开关设备、变压器、断路器、照明装置、电源插座及控制管理系统。机电工程可进一步分为电力配线、通用电力安装以及电力控制及电源面板组装。电缆工程属于机电工程的其中一种形式，指安装、维护及维修用于电力传输及分配以及电信的地下电缆所涉及的专业及基础设施活动及过程。该等工程可按安装方法、电压等级及用途进一步分类。该过程通常涉及电缆挖沟，

　　电力工程包括各种与低压和高压固定电力系统有关的工程。该等工程包括安装、校验、检查、测试、保养、改装及维修，以及对所实施工程做监督及签发有关证书。香港整体电力工程的市场规模由2018年的184亿港元增至2023年的222亿港元，2018年至2023年的复合年增长率约为4.6%，并预计将进一步攀升至2028年的265亿港元，2024年至2028年的复合年增长率约为3.9%。该稳定增长可归因于多个因素，包括新住宅和商业楼宇持续发展、现有电力基础设施扩建及升级，以及智慧建筑技术日益普及。此外，香港政府促进能源效率和可持续发展的举措预计将推动对先进电力系统和解决方案的需求，进一步促进市场增长。

　　• 主要电力公司的基础设施开发项目：香港致力于升级扩大其输电基础设施，这推动了电缆铺设、挖沟及接驳行业的发展。于2023年，中电控股推出529亿美元的2024年至2028年发展计划，这中间还包括对电缆、发电设施、变电站及可再次生产的能源项目的投资。该计划将支持新区域、住房增长、数据中心、区域冷却系统、铁路项目、医院及其他基础设施的发展，所有上述各项均需要大量的电缆工程。同样，港灯公布220亿美元的2024年至2028年资本预算，以应对气候挑战、持续开展去碳化工作、加强电网、升级配电系统、安装智能电表及增强系统复原力。该等项目将涉及大量的电缆铺设、挖沟及接驳工作，以及推动电网智能化及自动化的专业服务。

　　• 加快新城开发：诚如《2023年施政报告》所概述，香港政府对新城发展项目作出的承诺是满足电缆工程需求的重要推动因素。土木工程拓展署负责监督明日大屿愿景下的洪水桥╱厦村新发展区、北部都会区及交椅洲人工岛等项目。该等开发项目须进行大量的电缆铺设、挖沟及接驳服务，以支持供电、通讯系统及智能城市计划。政府对基础设施现代化及粤港澳大湾区一体化的重视，逐步推动了电缆建设行业的发展，确保可紧抓未来几年的巨大商机。

　　• 政府的支持性举措：根据《香港气候行动计划蓝图2050年》，尽管存在地理及环境限制，但政府的目标是将可再次生产的能源在发电燃料组合所占比例提升至2035年的7.5%至10%及2050年的15%。为实现该等目标，政府提供了各种激发鼓励措施，如上网电价(FiT)计划（该计划允许企业及家庭以优惠价格将其太阳能光伏系统产生的电力出售电网）及可再次生产的能源证书(REC)计划（该计划允许企业及个人购买可再次生产的能源证书，以表明其对可持续发展的承诺）。该等政策推动了对专门从事太阳能光伏系统模块设计、供应、安装及维护的公司的需求，上网电价计划申请由2018年的60份增至2021年的1,8000多份。因此，可再次生产的能源中的太阳能由2018年的47万亿焦耳大幅增至2021年的432万亿焦耳，这主要归功于上网电价计划。

　　• 企业及机构的可持续发展举措：在香港，由于环保意识的提高及《建筑物（能源效率）规例》的实施，许多机构均认识到减少碳足迹的重要性，并制定了远大的目标，以最大限度地减少其环境影响。在商业楼宇、教育设施及其他机构物业安装太阳能光伏系统正慢慢的变成为该等机构彰显其可持续发展承诺及降低能源成本的普遍方式。此外，太阳能光伏系统可节约长期成本，对机构而言是一项极具吸引力的投资。随着香港慢慢的变多的机构将可持续发展视作第一个任务，预期对太阳能光伏系统及相关服务的需求将一直增长。香港政府推出的采电学社计划旨在资助及协助接受社会福利署经常性资助的学校及非政府福利机构在其场所安装小型太阳能发电系统。该等政府政策将进一步促进太阳能在香港的使用。

　　香港土木工程市场相对集中。据估计，2023年香港土木工程行业前三大市场参与者的市场占有率合共约为22.4%。本集团录得收益3.66亿港元，占2023年香港整体土木工程行业约0.6%的市场份额。

　　• 注册要求：土木工程及电力建造工程承建商须证明其具备承接相关项目的专业相关知识及良好往绩记录。特别是，土木工程及电力建造工程建设项目组合及其累计合约价值乃承建商根据其于有关工程类别（即海港工程、道路及渠务工程及地盘平整工程）方面的能力及营运规模进行注册及分类的关键要求。此外，承建商如欲晋升至可竞投较高合约价值土木工程及电力建造工程建设项目的较高级别工程组别，则需具备卓越的往绩记录。因此，欠缺良好往绩记录的新进入者可能难以承接大型项目。

　　• 资本要求：高资本投资是新进入者面临的主要障碍之一。就相关土木工程购买各类专用机械（如挖掘机、推土机、铲运机、滚筒式压路机、装载机、沥青铺洒机及平地机）以及支付别的主要成本项目（例采购及劳工成本）一般需有足够的资金。此外，考鉴于工程款一般根据建造工程进度结付，承建商在建造工程的早期阶段需有足够的初始资本储备。维持充的现金流量亦是承建商竞投及承建政府大型土木工程及电力建造工程建设项目的关键标准。

　　• 技术专业相关知识及项目经验：土木工程及电力建造工程被认为属专业工程领域，须具备丰富的地质及结构工程知识，这对规划、环境影响分析、结构设计及建造至关重要。此外，丰富的管理项目及执行经验被认为是在施工现场进行土木工程及电力建造工程的先决条件。

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